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从大的宏观视角来看，过去七八十年我们经历了大型机、小型机、个人PC、互联网、移动互联网共5轮技术周期，每一轮的科技周期大概10年时间。继移动互联网之后，我们认为下一轮的技术变革就是AI，我们正处在移动互联网和AI的交接时间点。所以现在，很多公司在为AI的落地进行储备，不断地迭代自己的算法，为各个行业赋能。前期的基础设施建设、渠道搭建都需要一次性固定投入，对刚开始的几年利润都会有很大影响。所以，我们认为，此时如果单纯从净利润角度用PE去进行估值便有失偏颇。在技术变革前期需要高投入阶段，我们认为，可以用PS和APE（Adjust-PE，修正PE）来验证处于此生命周期阶段的上市公司的估值合理性。

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一、制造业采购经理指数持续在扩张区间运行今年以来，制造业PMI均在50.0%以上的景气区间运行，上半年均值为51.3%，本月制造业PMI为51.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业总体保持扩张。本月主要特点：一是制造业基本面总体向好。在调查的21个行业中，15个行业的PMI位于扩张区间，其中医药制造业、专用设备制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业PMI均位于54.0%以上的较高景气区间，保持较快增长。二是生产和需求总体稳步增长。生产指数和新订单指数分别为53.6%和53.2%，虽低于上月0.5和0.6个百分点，但仍高于上半年均值0.6和0.4个百分点，市场供需持续扩张。三是进出口景气度有所回落。新出口订单指数为49.8%，比上月下降1.4个百分点。进口指数为50.0%，低于上月0.9个百分点，制造业进出口总体有所放缓。四是价格指数继续上行。主要原材料购进价格指数为57.7%，高于上月1.0个百分点，连续两个月上升；出厂价格指数为53.3%，比上月上升0.1个百分点，为今年高点。其中黑色金属冶炼及压延加工业的主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至70.0%以上，涨幅有所扩大。

责任编辑：鲍一凡原标题：浙商银行董事长沈仁康：金融科技将成破局普惠金融的关键一步中国网财经11月9日讯（记者 曾蔷）新技术将为普惠金融发展的关键跳跃带来哪些新契机？普惠金融如何实现商业模式可持续发展？支持民营企业和中小微企业发展是普惠金融的主战场，各监管部门和市场机构如何联动，攻坚“最后一公里”？银行作为其中的主力军，如何创新服务模式，提高服务效率？

设计公司早期积累期——研发投入占比大，关注PS、P/（E+R），以英伟达为例估值方法：IC设计公司将产品制造以及封测环节外包，故公司固定资产以及运营费用较低，但在发展初期以及成长阶段需要保持巨额的研发费用投入。在公司将研发投入转化为收入前，由于研发费用支出较大，公司盈利能力相对较弱，因此可以用PS估值法来反映公司营收先于盈利释放的情况。2014年之前，英伟达的P/S估值系数相对稳定（剔除2000年互联网泡沫阶段）。同时也可以使用P/（E+R）来反映公司的研发投入对未来成长性带来的贡献。

尚纬股份：近期累计中标1.9亿元项目尚纬股份（603333）11月28日晚间公告，公司及全资子公司明星电缆销售有限公司，近期在轨道交通、光伏及风电、钢铁和建筑等行业中标的项目合同累计金额为1.9亿元，占最近一个会计年度营业收入的20.82%。